本文摘要：4月17日消息，日海通讯发布年报后，华泰证券分析师回应作出了分析。

4月17日消息，日海通讯发布年报后，华泰证券分析师回应作出了分析。　　2013年构建营业收入20.79亿元，同比快速增长8%；净利润5203万元，同比增加69.7%；每股收益0.17元，合乎分析师以及市场的预期。2013年4Q单季构建营业收入4.83亿元，同比增加18.7%；亏损9459万元，4Q12盈利2707万元；每股收益-0.30元。

分析师分析4Q13业绩转亏的原因是宽带建设进程上升，造成有线产品市场需求上升，同时股权激励成本影响报告期费用。　　有线业务降幅大，无线及工程业务快速增长。虽然无线及工程业务高速快速增长，但由于有线产品收益基数大、下降慢，拖垮了收益快速增长。2013年中国电信、中国联通蓄势4G投资，对有线宽带建设工程进度上升，有线产品市场需求大幅度上升，构建收益6.27亿元，同比上升42%，收益占比从12年57%下降至13年的31%。

无线产品获益于公司产品种类的减少以及份额提高，无线产品收益同比快速增长51%至5.6亿元。工程服务业务收入7.7亿元，同比快速增长81%，主要获益于并购公司的并表格以及市场拓展。　　竞争激化以及产品结构变化造成毛利率下降。

综合毛利率下降2个百分点至30.9%。1)有线设施市场规模增大，造成厂商之间竞争激化，价格下降，有线产品毛利率下降1.2个百分点。

2)毛利率较低的工程服务收入占到比提高，从12年的22%下降到13年的38%。同时工程服务业务自身由于较低毛利率的管线铺设业务激增，毛利率同比下降了1.6个百分点至23%，且短期内仍有下降趋势。　　股权激励成本及坏账损失影响业绩展现出。公司中止股权激励，14、15年费用在13年重复使用证实4000多万元。

因移动、电信的回款周期缩短，公司坏账损失减少2000万元。　　业绩恶化仍须要时日　　2014年运营商增大对无线网络尤其是4G网络的投放，由于建网方式的修改，对无线设施产品及工程服务的市场需求弹性略为小。

分析师预计公司无线产品和工程服务产品收益增幅在将在30%左右，而有线产品收益则维持低位。分析师指出随着无线及工程收益占到比提高，将不会推展业绩快速增长，而这要等到下半年。

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