本文摘要：近几日郑糖横盘波动回升，主力合约SR2005自2月26日消息传递，幅度大于3%，随着海外疫情的持续蔓延，以及原油的大幅度暴跌，白糖的国际市场需求不存在潜在弱化的有可能，白糖暴跌低位继续做多还安全性吗？

近几日郑糖横盘波动回升，主力合约SR2005自2月26日消息传递，幅度大于3%，随着海外疫情的持续蔓延，以及原油的大幅度暴跌，白糖的国际市场需求不存在潜在弱化的有可能，白糖暴跌低位继续做多还安全性吗？国际原糖方面，主力合约糖5号，自2月24日外围疫情蔓延时与其他商品实时打开暴跌模式，截至3月2日，总计返调幅度已超强8%，价格已重返14美分/磅附近。原糖自去年9月开榨后价格触底声浪，截至2月12日，国际原糖价格将近月合约一度下跌至15.90美分/磅，因北半球多国食糖产量大幅度高于预期，机构对19/20榨季食糖缺口一度下调至1000万吨水平，印度、泰国减产相当严重，亚洲市场供需缺口增大，市场重点注目巴西新的榨季的产糖对市场缺口的补足，巴西新糖将于4月中旬开榨。现货方面，3月3日，广西南华报价4950-5840元/吨，下调10元/吨；东糖报价5700-5870，甚广糖业报价5900元/吨，凤糖报价5820-5840元/吨，报价皆恒定。供给方面，巴西甘蔗行业协会Unica报告表明，巴西中南部2020年2月上半月产糖量为0.25万吨，同比增加47%；甘蔗榨取量16.86万吨，同比上升39.6%；总计甘蔗榨取量为5.7947亿吨，同比增加2.76%。

截至2月16日，巴西中南部19/20榨季总计产糖量2648.8万吨，同比增加0.48%；乙醇产量方面，乙醇产量为9.9亿公升，同比增加62.3%；总计乙醇产量为324.43亿公升，同比增加6.88%。甘蔗制糖比例为25.81%，低于去年同期的4.62%。总计甘蔗制糖比例为34.47% ，高于去年同期的35.42%。巴西2019/20榨季将完结，当前巴西甘蔗当前生长条件较好，网卓新闻网，市场预计 2020/21 榨季巴西甘蔗产量未来将会多达 6 亿吨，值得注意的是巴西糖厂套保，据巴西当地咨询机构称之为，当前糖厂已套保 1200 万吨出口糖，套保亲率相比之下低于5年同期水平，预计巴西 2020/21 榨季食糖出口量将约1950 万吨。

由于韩国、日本、伊朗等海外新冠疫情的较慢蔓延，2月24日开始，国际风险资产经常出现巨量挤兑，市场忧虑全球性疫情拖垮全球经济衰退，原油价格堪称一路下跌至43.32美元/桶；原油持续暴跌的情况下，则可能会影响4月份巴西新的榨季的糖醇比，若原油持续保持低位，预期20/21榨季巴西产糖比例将大幅度减少。印度方面，虽然2019/20榨季马邦因天气原因甘蔗大幅度减产，产糖433.8 万吨，较去年去年同期829.8 万吨增加近一半产量，但20/21榨季降雨丰沛，马邦和卡邦水库蓄水量相比于往年正处于高位，预期2020/21 榨季印度糖产量未来将会经常出现恢复性跃进，印度糖产量未来将会重返 3200 万吨以上，20/21榨季市场产量大幅提高及原油价格下跌，将有可能导致20/21榨季供应由紧缺改以不足。泰国方面，主要甘蔗产区泰国中部及东北部，仍然正处于更为相当严重的旱季之中，根据泰国糖厂公司预计泰国2019/20榨季糖产量预计上升30-40%至900-1000 万吨，为近5年来新的低水平。国内产区动态，截至3月2日，广西共计42家糖厂收榨，缴榨糖厂占到全部82家进榨糖厂一半以上，缴榨糖厂数量同比增加40家，已缴榨糖厂日榨蔗生产能力合计31.05万吨。

因本榨季甘蔗减产，再加糖厂广泛提早开榨，今年同比去年收榨的糖厂大幅度减少，预计本周还不会有7家糖厂收榨。产糖方面，据中糖协数据，2019/20年制糖期截至1月底，全国已总计产糖641.45万吨(上制糖期同期产糖503.31万吨)，其中甘蔗糖503.31万吨(上制糖期同期产甘蔗糖382.42万吨)，甜菜糖137.48万吨(上制糖期同期产甜菜糖120.89万吨)。2019/2020榨季截至1月底，全国总计销售食糖320.08万吨(上制糖期同期销售食糖252.27万吨)，总计销糖率49.9%(上制糖期同期50.12%)。库存方面，截至1月底，国内食糖追加工业库存为321.37万吨，较去年同期减少70万吨。

下游市场需求方面，当前虽然国内停工在较慢进行，但白糖的消费还并未几乎关上，预计3-4月份白糖的季节性订购需视疫情的发展变化而变化，若海外疫情持续不断扩大，国际食糖市场需求弱化也不会侧面给国内带给压力。近期受新冠病毒愈演愈烈冲击，作为可口可乐糖料供应面对紧缺威胁，可口可乐公司回应，公司用于的甜味剂还包括阿斯巴甜、安赛蜜、三氯蔗糖、糖精、甜蜜素和辣菊醇。其中，三氯蔗糖是可口可乐必需从中国订购的一种“关键原材料”，它被用作可口可乐的日常饮食和零糖软饮料。

如果这场可怕的疫情之后侵袭，那么来自中国的甜味剂必定面对供应链紧缺，可口可乐预计，其饼干销量有可能上升2至3个百分点。观点小结：原油暴跌若时间过长正处于低位波动，未来4月份巴西转入进榨季后，则有可能减小糖醇比，食糖产量或因此减小，印度方面的蓄水充裕，下个榨季产量减小或有相当大有可能，但也不应注目该国未来几个月飞蝗的灾害变化，当前主要的影响还是疫情导致的下游市场需求走弱，若3-4份如期无法全面停工，市场需求上还是有一定影响的，短期内白糖消息传递也算数长时间；将来来看白糖仍然正处于牛市格局，郑糖不应注目消息传递至糖厂生产成本价位附近的行情展现出，企稳或很快探底，仍然可以尝试多单。

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